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11月27日，一名外籍工人走在阿联酋迪拜的建设工地上。迪拜当局日前宣布，为推动重组，其主权投资实体迪拜世界公司将寻求和相关债权人就暂停偿付部分债务达成协议。数据显示，目前迪拜世界公司债务总规模达到590亿美元。在迪拜世界公司旗下企业中，著名的“棕榈岛”综合项目开发商纳西尔公司有35.2亿美元的债务将于12月中旬到期。新华社/法新
新华网北京１１月２８日电 新华社记者谢鹏 傅云威
自称“日不落”企业的迪拜世界公司近日出现大规模债务违约。迪拜这个海湾“梦幻之都”也似乎突然景象凋零，日薄西山，全球金融市场随之猛烈震荡。对于正在走上复苏之途的世界经济而言，这只是个被放大的单一事件，还是又一个连锁性反应的开始？是一记及时的警钟，还是新的负担？迪拜模式的得失该如何看待？各界观点不一。
争辩之一：迪拜风险大与小
“世界金融体系现在已经更加强健，可以应对正在出现的问题，”英国首相布朗在迪拜出现债务危机后对媒体如是说。尽管市场风传英国各商业银行在迪拜债务危机中的风险敞口不小，近日各银行股价大跌，但布朗仍认为这只是一个小挫折，和不久前发生的金融危机远不能“等量齐观”。
法国总理菲永也认为，海湾国家拥有足够资源以保证世界经济不会再次陷入金融危机。美国财政部则表示正在密切关注事态进展。
同时，迪拜一些本地人士认为，外界过度夸大这一事件的影响，有些国际炒家借此题材发挥，从中牟利。迪拜经济学家艾哈迈德·赛义夫强调，迪拜并未彻底倒债，只是作６个月的延期安排。
不过，仍有不少大型投资机构认为，虽然目前看全球各银行在迪拜世界公司债务上的风险头寸仅有１２０亿美元，迪拜整体债务水平也就在约８００亿美元规模，但这一危机的“溢出”效应究竟有多大还有待观察。市场虽已作出明显反应，但由于海湾地区国家进入宰牲节，再加上全球部分市场假期和周末关闭等因素，这一风险源头地区的信息披露并不充分。
美国银行的分析团队认为，最好的结果是这一事件仅限于迪拜商业领域，解决途径可能是阿联酋政府提供资金支持，或者出台一个对市场有利的债务重组方案。
但美国银行强调，迪拜的问题也可能加重并引发“更大规模的主权债务违约”。彭博社援引的独立机构数据显示，目前迪拜的外债总额已经达到其国内生产总值的１０３％。
美国银行分析师贝诺特·安和丹尼尔·特奈高瑟指出：“没有人能排除出现‘尾部风险’发生的可能性”。这种风险爆发的几率虽小，但一旦爆发代价高昂，可能造成类似阿根廷和俄罗斯债务危机那样的影响，导致新兴经济体外部资金“断流”，新兴市场整体受到冲击。
这是2005年12月9日拍摄的阿联酋迪拜“棕榈岛”的资料照片。迪拜当局日前宣布，为推动重组，其主权投资实体迪拜世界公司将寻求和相关债权人就暂停偿付部分债务达成协议。数据显示，目前迪拜世界公司债务总规模达到590亿美元。在迪拜世界公司旗下企业中，著名的“棕榈岛”综合项目开发商纳西尔公司有35.2亿美元的债务将于12月中旬到期。新华社/法新
争辩之二：“迪拜愿景”得与失
迪拜“日落”，使这块海湾热土近年的经济发展模式成为一个被审视的焦点。迪拜多年来通过吸纳外来投资、劳动力和游客，实现经济飞速发展。如今迪拜拥有傲视阿拉伯世界的旅游业、金融业和基础设施。
迪拜酋长谢赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆在他所著的《我的愿景》一书中表示，迪拜追求创新，期望建成世界经济中心，建议其他阿拉伯国家学习迪拜的成功模式。
一些分析人士指出，在经济严重依赖石油出口的阿拉伯世界，相对缺油的迪拜走出了一条与众不同的发展道路。但迪拜债务问题说明其资产泡沫严重，繁荣景象不过是一盘沙堡，难抵侵蚀。由于经济倚重房地产业和外国投资，在金融危机的背景下，资产缩水，外资抽逃，迪拜最终出现流动性问题。
美国资本经济咨询公司发表的最新报告认为，迪拜的问题不是新一轮金融危机的开始，而是全球资产泡沫破灭的“迟到后果”。
不过，也有观点认为，迪拜多年来凭借自身地理优势，有效促进了经济发展，其模式仍值得肯定。常驻迪拜的商业分析师易卜拉欣·哈亚特指出，迪拜经济仍在转型中，波动难免，不宜苛责。
研究海湾地区经济的丹麦学者马丁·维特指出，迪拜的制度安排和企业官方背景意味着政府会迅速采取行动，弥补漏洞，现在远未到看衰迪拜之时。
争辩之三：经济复苏正与偏
在部分专家看来，迪拜事件引发的资产价格下挫，是对今年以来持续高热的股市等市场的必要修正。这对于世界经济复苏而言，更是及时的“警报”。
美国最大债券基金太平洋投资管理公司首席执行官穆罕默德·埃尔－艾里安说：“尽管最近数周很多人意识到，市场估值同经济运行及企业运营实际情况的偏离越来越大，但很少有人愿意减仓。”他认为，迪拜事件是一剂催化药，使依赖流动性而不是基本面支持的风险资产市场迎来久违的调整。
全球低利率和流动性充沛的金融环境为抵御危机、抑制衰退提供了条件，同时也埋下新的风险种子。一些在危机中表现尚好的国家和地区吸引了大量资金，导致新的资产价格泡沫生成，财务杠杆率回弹。
迪拜债务违约事件的发生，客观上为部分虚热的市场和领域降了温。坦普尔顿资产管理公司基金经理马克·默比乌斯认为，受迪拜债务问题影响，新兴经济体股市总体市值未来“很可能”缩水２０％。
当然，也有观察家认为，迪拜风险的爆发对部分行业会产生不利影响，为世界经济复苏带来变数。美国银行的分析也谈到，如果新兴市场发生大范围“传染”，世界经济复苏可能“倒退一大步”。
由于迪拜经济中商业地产比重较大，风险爆发可能对全球相关行业带来明显压力。美国罗克代尔证券公司分析师理查德·伯乌认为：“迪拜可能低价出售优质地产项目，这将拉低所有商业地产的价值。”还有行业人士强调，迪拜事件对地产行业带来的心理压力可能是更加不利的因素。德意志银行的数据显示，目前迪拜的房价相比去年的高点已经折损一半左右。
还有市场人士推测，迪拜债务风险爆发还与较高的财务杠杆率相关，这使得银行业的风险问题再次成为业界关注焦点。尽管目前全球各金融机构在此问题上的风险披露尚不充分，但市场风险溢价上升已经是事实。这将推高市场利率，导致银行惜贷的风气重来，从而增加整个经济复苏的成本。
鲁比尼全球经济咨询公司市场调查和战略部门负责人阿尔纳布·达斯指出，迪拜债务问题表明，尽管全球主要银行趋于稳定，但过度杠杆化并未完全解决，资产负债表的平衡问题仍需关注。世界经济正迈上复苏之途，但前方仍存在重大挑战。 |
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发表于 2019-4-6 15:33:58
