年中加息靴子落地 内外双重压力考验货币政策

钱塘在线

图表：金融机构人民币存贷款基准利率调整表 新华社记者 卢哲 编制
    新华网上海７月６日电（记者王涛、沈而默）中国人民银行６日宣布，自７月７日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调０．２５个百分点。这是今年以来的第三次加息，此次加息后，一年期存贷款基准利率分别升至３．５％和６．５６％。
    业内专家普遍认为，此次加息在市场预期之内，而其目的也显而易见直指愈发高涨的通胀压力以及通胀预期。
    “６月份物价涨幅再创阶段新高几无悬念，加息的主要目的是缓解负实际利率和管理通胀预期。此前一年期央票发行利率持续高于同期存款基准利率，也对加息构成压力。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健说。
    中国人民大学经济学院副院长刘元春教授认为，中国顶着内外双重压力选择再次加息，原因有两个：一是通胀压力较大，价格水平高涨；二是包括房地产、投资品在内的资产价格泡沫比较严重，并且有蔓延的态势。
    其实，作为基准利率的风向标，公开市场已经提前两周释放了加息信号，这也导致市场对年中加息一次的预期十分强烈。央行在过去的两周连续提高了央票的发行利率。６月１６日央行在时隔９周之后，上调了３月期央票发行利率８．１７个基点，引发市场热议，而此后一年期央票发行利率连续两次上调至３．４９８２％，超出此前一年期定存利率接近２５个基点，更是引发强烈加息预期。
    中国建设银行高级研究员赵庆明认为，央行此次加息更多的是对货币市场利率的一种“追认”，从利率环境来看，当前官方利率水平已经不低，而货币市场利率则更加高涨。加息则会缓解居民对于价格预期的心理作用。
    刘元春认为，央行选择此一时点加息，也透露出两个信号：一方面说明货币政策持续收紧的方向不变；另一方面也是表明对“唱衰经济”说法并不认同。此前，市场一直担忧中国经济可能面临硬着陆以及通胀失控的风险，进而引发货币政策可能转向的预期。
    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，当前经济增速放缓相对温和，经济增长势头依然强劲，而且通胀处于高位，加息成为必然选择。
    刘元春认为，央行加息面临来自内外部的双重压力：一方面，由于资金成本提高，可能会带来实体经济运行的压力；另一方面，也会带来全球市场流动性的压力，也就是海外的热钱、投机资本可能更多地涌入中国市场。对于实体经济的问题，可能需要通过更为积极的财政政策以及其他综合配套政策来保证，而对于国际资本的流入，可以通过加强资本流动的监管来控制。
    此次加息之后，一年期贷款基准利率达到６．５６％。鄂永健认为，加息将进一步提升企业、特别是中小企业资金成本。
    不过，对于本轮加息周期是否结束，后市的加息空间，市场出现一定分歧。
    鄂永健认为，考虑到目前利率已经达到历史中性偏高水平，过去十年一年期存贷款利率的中间值分别为３．０６％和６．３９％，在下半年物价涨幅回落企稳、经济增速有放缓迹象以及中外利差扩大加剧资本流入情况下，年内利率再度调升的可能性很小。